亏体坛沈天浩：苏宁投资国米亏了超7亿欧，只能拿到3.25亿欧

05月23日讯 橡树集团官宣接管国米，《体坛周报》沈天浩发文介绍苏宁的投入情况，苏宁在投资国米的项目上亏掉了超过7亿欧元。

原文如下：

对于中资来说，投资国米的项目注定要以巨额亏损收场。2016年6月，苏宁从托希尔手中收购俱乐部时，其实只花了2.74亿欧元，这其中9000多万用于收购托希尔所持股份，其余1.82亿分别以增资和股东贷款形式注入。如果只看买进俱乐部的价格，苏宁算是做了一笔好买卖，可他们很可能低估了在意大利运营豪门俱乐部的难度和成本：掌舵蓝黑的最初几年，他们在转会市场上屡屡犯错，花掉了很多冤枉钱，首个夏窗以超过7000万欧元的高价买来若昂·马里奥和加布里埃尔·巴尔博萨就是典例。

在此背景下，苏宁不得不持续对俱乐部进行注资。2016-2018年间，他们又通过两笔股东贷款投入2.96亿欧元，而与此同时，集团还通过冠名训练中心等形式，在多年间注入1.97亿赞助款项（尽管赞助费逐年递减）。从橡树资本拿到2.75亿贷款之后，苏宁并未马上将这笔资金一下子都投入俱乐部，而是先后注入了两期股东贷款，总额为1.26亿欧元。算起来，从2016到2024，苏宁在8年间对国米的投入总额达到了8.94亿欧元。此外，莱恩资本（小股东）在2019年收购了托希尔剩余的31.05%股份，价格据传在1.5亿欧元左右，如果算上这笔钱，苏宁实际的总投资达到了10.44亿欧元。

需要注意的是，国米此前还发行了4亿欧元的债券。假设俱乐部能够以12亿欧元的价格出售，减去这部分承债，股权价值还剩下8亿。再减去三年期贷款3.95亿欧元的本息和，以及橡树享有的20%溢价分成（即8000万欧元），苏宁只能拿到3.25亿欧元，这意味着他们在投资国米的项目上亏掉了超过7亿欧元。